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文｜李道哲

摩尔线程和沐曦股份科创板上市首日双双暴涨，投资者中一签（500股）浮盈最高逼近40万元，刷新近十年A股纪录，而壁仞科技也已在香港完成上市前聆讯，正在冲刺港股“GPU第一股”。

这样的火热市场行情，与一个冰冷的数字形成了鲜明对比：这三家公司的产品在国内AI芯片市场中的份额都未突破1%。

近日，摩尔线程、沐曦股份、壁仞科技这三家国产GPU厂商集体冲入资本市场，掀起了国产芯片的融资热潮。它们被寄予厚望，被认为是突破英伟达和AMD等国际巨头垄断的关键力量。

不过，一个尴尬的现实是，尽管资本狂热追捧，但根据其招股书，这些“明日之星”在2024年的市场份额均未超过1%。在国家政策和地缘政治推动国产替代的浪潮中，它们为何仍困于1%的市场？

资本的热烈与市场的冷遇

国产GPU企业正迎来前所未有的资本“黄金时代”。在刚刚过去的8个交易日内，摩尔线程和沐曦股份先后登陆科创板，募资总额超过120亿元。其中，摩尔线程上市首日股价飙升468%，市值一度突破3000亿元。

不过，表面的风光难以掩盖市场根基的薄弱。资本盛宴的另一面，是三家企业残酷的财务数据和渺小的市场份额。

根据已公开的数据，三家公司成立至今都未实现盈利。其中，摩尔线程在过去三年累计亏损50.05亿元，而壁仞科技和沐曦股份的累计亏损也分别达到47.5亿元和超32亿元。

市场的困境更为直观。在中国AI芯片市场，英伟达、华为海思和AMD三家企业占据了超过90%的市场份额。而三家GPU新贵的市场份额加总也未能超过3%。它们在自己的招股书中也坦承，在通用GPU市场的份额仅为0.2%，在细分领域亦“不足1%”。

多重桎梏：性能、生态与巨头阴影

国产GPU起步晚，在发展初期，技术鸿沟是难以逾越的第一道屏障。目前，主流国产GPU的算力水平普遍处于对标英伟达上一代旗舰产品A100的阶段，与最新的尖端产品仍有代际差距。

不过，更大的挑战在于难以撼动的软件生态。英伟达以其构建的CUDA生态，形成了坚实的护城河，凝聚了全球数百万开发者。

中国企业虽然在硬件上奋力追赶，但在软件生态上往往只能采取兼容策略，短期内难以形成替代能力。

与此同时，国产GPU厂商不仅要与国际巨头竞争，更要面对来自国内同行的激烈内卷。市场的快速增长吸引了超过15家规模化参与者。

技术路线也呈现多元化竞争，除了这三家公司代表的GPGPU（通用计算图形处理器）路线，华为、寒武纪等企业代表的ASIC（专用集成电路）路线在推理端市场也展现出强劲的增长潜力。

“超节点”突围：新竞争路径的探索

在单卡性能短期无法匹敌的情况下，国产芯片厂商选择了一条独特的突围路径：通过大规模集群技术实现“以量补质”，在特定应用场景中寻求突破。

超节点和集群技术通过系统级架构创新，将成百上千颗计算芯片紧密互联，形成一个超级计算资源池。这有效弥补了单卡性能的不足，并能显著提升整体算力输出。

华为、阿里等国内科技巨头已在这一领域布局并实现了商业化部署。沐曦股份、壁仞科技等新锐GPU企业也已发布了自家的超节点方案。

华为轮值董事长徐直军直言：“只有依靠超节点和集群，才能规避中国的芯片制造工艺受限，为中国的AI算力提供源源不断的供给。”

破局关键：从“国产替代”到“国产超越”

尽管困难重重，但未来的机遇同样不容忽视。在英伟达高端芯片受限的背景下，中国本土AI芯片市场正迎来爆发式增长的窗口期。据弗若斯特沙利文预测，中国AI芯片市场规模将从2024年的1425亿元跃升至2029年的1.34万亿元。

市场研究机构预测，中国本土AI芯片的市场份额有望从2024年的约20%提升至2029年的约60%。有分析更预计到2026年，英伟达在中国的份额可能降至8%，而华为将主导市场。

要真正抓住这一历史机遇，国产GPU厂商需要实现从“可用”到“好用”的跨越。这不仅要求持续提升单卡性能，更考验软件生态的构建能力。

此外，市场策略也需要从泛泛的“国产替代”转向精准的差异化竞争。例如，在政务、金融等对自主可控有极高要求的信创领域，国产GPU已凭借政策导向占据采购优势。

利用对本土应用场景的深度理解，开发更具定制化和性价比优势的产品，才能在国际巨头和国内巨头的双重夹击中站稳脚跟。

资本市场用真金白银为国产GPU的明天投票，而冰冷的市场数据却折射出残酷的生存现状。它们正站在一条熟悉而艰难的道路上，一边是政策与资本构建的陡峭赛道，另一边是英伟达用技术生态筑起的巨大城墙。

这三家市场份额总和不足3%的初创企业，正在挑战一个市值万亿美元的芯片帝国。2029年，中国本土AI芯片有望占据60%的市场份额。（本文为作者观点，不代表本头条号立场）